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市场与政策博弈 时点不一麦价走势不同

市场与政策博弈 时点不一麦价走势不同

今年夏粮收购未能启动，小麦“市场化”渐浓，虽多元主体入市收购，但受制于宏观政策调控制约，小麦市场并未出现2010年夏粮收购的火爆场面，“市场化”拉动力不足。而后期在宏观经济不稳导致需求不旺、国际小麦持续走低以及市场主体看涨预期减弱导致小麦供给压力加大，“市场化”成为小麦下行压力；而政策底价成为其支撑动力。纵观今年国内小麦市场，市场与政策博弈持续，时点不一角色不一。

时点1：通胀压力较大 市场推动vs政策压制

今年以来，国内通胀压力持续升温，居民消费价格指数CPI一路上升，自1月份的4.9%升至7月份的年内新高6.5%。“稳物价”作为今年国家宏观调控的首要目标，为此央行6次上调准备金率以及3次加息收紧资金流动性，同时加大对粮食市场的调控力度，从供给端的“每周纤茎秦艽一拍”、“定向销售”、方枝蒲桃“竞拍资格审查”、“以产定购”到需求端的“限价令”等采取一系列措施。自2006年实施托市收购政策以来，小麦市场收购底价逐年上调；而今年夏粮收购期间，托市收购预案未能启动，多元主体入市收购，小麦“市场化”明显。“市场化”的动力推高优质小麦市场价格，拉大其与普通小麦的价差，实现优质优价；与此同时也打破了小麦与玉米的传统比价关系。但在国内通胀压力的背景下，市场化的力量受制于国内诸多政策调控，其上行动力明显受到削弱，导致今年夏粮收购期间普通小麦因采购主体谨慎观望及资金瓶颈制约，市场行情走势明显弱于2010年夏粮收购。政策调控一方面对国内小麦市场供需格局产生较大影响，保障市场粮源供给，同时压制市场需求；另一方面影响购销主体的看涨心理预期，其谨慎观望心态增强。受此影响，市场化的拉动力明显减弱， 在诸多“政策调控”压制下，今年夏粮收购小麦市场价格在上涨频率、上涨幅度等方面均弱于2010年同期。截至9月30日，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、湖北、四川、陕西、甘肃、新疆11个小麦主产省区各类粮食企业累计收购2中国聚氨酯工业协会制定的行业“1035”发展计划建议明确提出011年新产小麦5731.6万吨，同比增加633.1万吨。其中，国有粮食企业收购3588.9万吨绝热材料是指用于建筑围护或热工装备、阻抗热流传递的材料或材料复合体，占收购总量的65%，同比减少403.2万吨；各类粮食企业中，非国有粮食企业收购量为2142.7万吨，同比增加977.4万吨。

时点2：宏观经济不稳 市场下压vs政策支撑

欧美债务危机敲响了全球宏观经济环境不稳的警钟，受此影响，国际大宗商品市场走出一波“过山车”式的行情。国际小麦价格持续走低，同时国内粮食贸易商加大对国际小麦的进口力度，这对国内小麦市场产生较大的心理影响。与此同时，受经济环境顶冠黄堇不稳影响，国内消费需求减弱，用粮企业原粮采购动力明显弱于往年同期水平，“旺季不旺”特征明显，小麦贸易商以及粮库看涨心理预期明显减弱，纷纷加大小麦出库力度，小麦市场短期内利空因素重重，前期推动小麦价格上涨的“市场化”力量角色转变为其下行的压力。而国内通货膨胀压力在一系列政策调控措施干预下，居民消费价格指数CPI自7月份的年内高点6.5%，一路下行至11月份的年内新低4.2%。受宏观经济环境不稳影响，国内政策也逐步进行了微调，11月底央行自2008年12月25日以来首次下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，政策的微调一定程度上传递国内在“稳经济”与“稳物价”的转变，这一定程度上减轻了小麦市场的政策调控压力。国家发展改革委9月28日宣布，为保护农民种粮积极性，进一步促进粮食生产发展，经报请国务院批准，2012年生产的白小麦（三等，下同）、红小麦和混合麦托市收购价均提高到每50公斤102元，比2011年分别提高7元、9元和9元，新预案的出台提高了小麦的市场价格底部空间。而国内玉米在国庆节后经历“过山车”行情之后，为保证种粮东亚岩蕨农民的利益，12月14日，国家粮食局会同国家发展改革委、财政部、中国农业发展银行联合下发《关于2011年国家临时存储玉米收购等有关问题的通知》（国粮调〔2011〕207号），安排部署国家临时存储玉米收储工作。在宏观经济环境不稳、国内需求不旺以及市场主体看涨预期不高以及国际小麦市场冲击等诸多利空因素影响下，“市场化”力量一反常态成为小麦价格下行的动力；而政策收购底价则从保护农民利益层面成为其价格支撑动力。

后市展望：市场与政策博弈 麦价区间震荡

国家统计局公布的数据显示，2011年国内粮食总产量达到57121万吨，比2010年增产2473万吨，增幅4.5%；其中，小麦总产量11792万吨，增产2该实验机采取框架构造74万吨，增幅2.4%。总体来看，2011/12年度国内小麦仍处于供大于求格局，年度产需平衡后仍有结余，国内市场供给充足，但年度结余量较上年度会有所减少。由于目前小麦市场价格上行动力不足，其价格基本运行于采购成本和托市收购价的底部空间，而政策也由以往的压制小麦价格转换为支撑小麦价格的底部空间。未来政策对小麦市场的调控意愿仍是温和、可控的上涨，逐步提高小麦的市场价格，保持在合理的范围内波动。在未有突发因素发生的情况下，小麦市场行情走势将在市场与政策的博弈中呈现区间波动。