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申购一手要1.7万！海底捞成港股门槛最高新股，仍获4倍超额认购！

申购一手要1.7万！海底捞成港股门槛最高新股，仍获4倍超额认购！

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核心提示：港股史上最贵新股？海底捞每手1000股，投资者的最低入场费达17979.37港元，拟筹资9.63亿美元。一通证券行政总裁宓光辉认为，海底捞一手就涉及资金1.7万港币，高于早前上市的歌礼(Ascletis Pharma)的1.6161万港元,成为香港史上入场门槛最高、最贵的新股，在弱市中可能也会影响投资气氛。此前在今年7月9日上市的小米集团最高发

港股史上最贵新股？

海底捞每手1000股，投资者的最低入场费达17979.37港元，拟筹资9.63亿美元。一通证券行政总裁宓光辉认为，海底捞一手就涉及资金1.7万港币，高于早前上市的歌礼(Ascletis Pharma)的1.6161万港元,成为香港史上入场门槛最高、最贵的新股，在弱市中可能也会影响投资气氛。

此前在今年7月9日上市的小米集团最高发售价每股22港元，以每手200股计算，入场费上料温超过 220℃时限约4400港元。小米IPO公开配售超额认购远超海底捞，约为8.5倍，国际部分也获得轻微超额认购，超额认购1.1倍。

而香港媒体报道在9月13日截止招股的美团点评冻资约26亿港元，若以公开集资额17.29亿元估算，相当于超额认购约0.5倍。

目前港股市场IPO市况欠佳，整体环境并不乐观，有观点认为，港股从技术走势上讲已正式宣告陷入熊市。分析认为利率上升、汇率承压以及港股通资金出逃都给市场资金面带来巨大压力，贸易摩擦方面的不确定性还导致了企业盈利预期下调。

在资金入市动能特别是那些使用传统复合材料制造的因包括螺钉或螺栓而容易断裂的零部件不足的情况下，发行 最贵新股 是否合理？海底捞首席战略官周兆呈在招股会上表示，市场波动是常态，选择现在这个时点上市，是对估值、运营稳定、资本市场反应有充分劲直刺桐信心，定价是在合理水平。

估值千亿？

海底捞是近十年以来香港市场第一个大型消费服务公司IPO。海底捞去年营业收入达106.37亿元人民币，期内净利润达11.94亿元，以招股价上限17.8元计算，市盈率达到79倍。

不久前海底捞确认基石投资者名单，高瓴、景林、摩根士丹利资管、Snow Lake和Ward Ferry共认购3.75亿美元，占到IPO发行规模的40%，分析称高于常规水平。

保荐人之一招银国际给海底捞的估值高达1000亿元，与百胜中国市值接近，后者目前在中国拥有约8000间肯德基、必胜客及小肥羊等。

但花旗银行分析师此前表示，海底捞的高速增长主要靠今年分店大幅增加70%带动，但激进的扩张计划将削弱公司的同店销售表现，而且公司并无 海底捞 的商标拥有权，因此估值应比全球连锁餐饮同业有折让才算合理铁凌。

中信证券则表示，从公司的开店计划即可推断，公司2019年将藏楸迎来加速增长。基于公司在独特的管理模式下保持持续成功概率的假设，预计公司年归母净利为14.3、24.9、40.1亿元，年复合年均增长率为57.5%。中信证券综合给予海底捞合理估值800亿元、折合港币912亿。

门店飞速扩张

按照招股价上限计算，海底捞最多将募集75.65亿港元。据招股书披露，此次IPO集资金额的60%将用于未来5年开设约390家新餐厅的扩张计划，每家新开餐厅的资本开支约为800万元至1000万元。

招股书显示，海底捞去年开设98家新餐厅，翻台率为每天4.6次，今年上半年进一步加快开店速度，新增71家餐厅，截至6月底翻台率下跌至4.2次。公司表示，去年新开的9公司前后引进日本岛津公司、德国DOLI公司、美国MTS公司先进技术7家餐厅及今年上半年新增的63家餐厅已达到初步月度收支平衡。

近年来，海底捞不断加大在内地及海外市场的餐厅络扩张。截至6月底，公司在中国内地共有316家餐厅，一线、二线山指甲、三线及以下城市餐厅数量分别为78、153、85家，同时在境外拥有25家餐厅，分别位于台湾、香港、新加坡、韩国等地，海外营运收益贡献占比已达到7.5%。

2015年初至今，海底捞在全球的餐厅数量已由112家飙升至362家。公司表示，计划今年整体新增家餐厅，并在未来数年维持这一增速，其中家位于海外。

不过，由于高速扩张，海底捞的资产负债率也大幅上升。公司的资产负债比由2016年的17.9%显著提升至2017年的73%，不过该比率在今年上半年回落至50.7%。截至今年7月底，公司流动负债净额为18.92亿元。